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供大于求的格局凸显 豆粕期货将逐步下探底部

贵金属编辑 2018-12-6 09:00 815 0

摘要:  随着中美贸易摩擦缓和,全球大豆供应压力将逐渐传导至国内蛋白市场,而国内非洲猪瘟疫情蔓延,生猪调运受限,消费不佳,豆粕供大于求的格局凸显,近期将缓慢下跌探底。图为全球主要国家大豆产量变化上周日,中美领导人在G20会议期间会晤,就双边经贸问题达成协议,双方决定维持目前加征的关税水平,暂不提高,并且尽

  随着中美贸易摩擦缓和,全球大豆期货供应压力将逐渐传导至中国蛋白市场,而中国非洲猪瘟疫情蔓延,生猪调运受限,消费不佳,豆粕期货供大于求的格局凸显,近期将缓慢下探下探底部。

图为全球主要国家大豆产量变化

  图为全球主要国家大豆期货产量变化

  上周日,中美领导人在G20会议期间会晤,就双边经贸问题达成协议,双方决定维持目前加征的关税水平,暂不提高,并且尽力在90天内完成进一步谈判,朝取消关税的方向努力。国内可能重新从美国购买大豆期货,中国豆粕期货市场有望回归基本分析面。本年度全球大豆期货供应量庞大,而中国非洲猪瘟疫情蔓延,下游消费低迷,豆粕期货市场供大于求格局凸显。在此背景之下,豆粕期货将逐渐向下跌底。

  全球大豆期货供应量庞大

  美国大豆期货收获已经尘埃落定,南美大豆期货正在播种。根据美元(USD)A的经济数据,2018/2019年度美国大豆期货的产量为1.25亿吨,同比增长4.6%,巴西和阿根廷的大豆期货产量料将为1.21亿吨和5550万吨,同比分别增长0.6%和47%。三大主产国有望同时增产,全球大豆期货产量料将同比增长8.5%。从供应端来看,全球大豆期货供应量十分庞大。

  当然目前现实压力主要还是体现在美国大豆期货上,由于中美贸易摩擦,今年美豆出口量明显下降,截至11月22日,美豆本年度累计出口1192万吨,同比下滑43.3%,对国内的出口量更是只有33.9万吨,而去年同期为1498万吨,降幅达到95%以上。即便中美双方贸易摩擦暂停,国内开始采购美国大豆期货,美国大豆期货后期仍面临较大的出口压力。全球充足的大豆期货供应,需要逐步消化,这将给中国豆粕期货行情带来持久的压力。

  中国下游消费低迷

  全球充足的大豆期货供应压力并未很好地传导至中国市场,中国豆粕期货行情反而在进口缺口较大的预测期望中反复呈现趋势偏强上行的局面,产业链中下游企业在此背景下也储备了较多的库存,助推了豆粕期货行情的上行。

  今年从南美装运至国内的大豆期货数量远远超过往年,到了10月份之后,中国大豆期货供应仍然充足,四季度进口缺口并未有市场预估的那么大。加上非洲猪瘟疫情时有出现,生猪跨省调运受限,下游养殖企业补栏积极性不高也限制了豆粕期货消费。近期中国大豆期货、豆粕期货库存仍然居高不下,豆粕期货未执行合同量开始明显下滑,产业链中下游逐步消化库存。随着中美贸易关系缓和,市场心理素质更加谨慎,不愿意采购更多豆粕期货,成交量也维持在低位,豆粕期货行情继续承压。

  国际供应压力将向中国传导

  市场此前预测期望中国大豆期货供应最紧张的时刻在12月至明年2月,随着中美双方达成共识,国内可能重新开始采购美国大豆期货,供应最紧张的时刻也将不再存在,全球大豆期货供应庞大的压力将逐渐传导至中国市场,从成本端压制豆粕期货行情。

  另外,截至12月3日,全国已经有21个省份发生79起家猪疫情、2起野猪疫情,主产区猪价低迷,调运停滞,饲料消费不容看好,中国豆粕期货供大于求的状况日益凸显。

  综上,随着中美贸易摩擦缓和,国内有望重启美豆采购,全球大豆期货供应压力将逐渐传导至中国蛋白市场,加上目前南美大豆期货播种顺利,有望提前上市,而中国非洲猪瘟疫情继续,生猪调运受限,消费不佳,豆粕期货供大于求的格局凸显,近期将缓慢下探下探底部。 (作者单位:中原期货)

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作者: 贵金属编辑 用户组: 新手上路

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